美联储的影响力无处不在，其每一个调整都对国际金融体系影响深远。然而，1913年美联储诞生之前，美国虽然已经是世界第一大经济体和第一工业强国，但当时的全球金融中心仍然是伦敦。美国甚至没有统一的货币，金融市场对风险也毫无抵御能力，其金融实力还算不上世界一流。
随着美联储建立美元体系、完善美国金融政策，美国逐渐成为国际金融体系的中心。但实际上，美联储统一美国货币体系的过程并非一蹴而就，其调控美元的联邦储备制度也是多方妥协的产物。
姗姗来迟 筚路蓝缕
一般来说，世界各国的央行成立时间与建国时间并无二致。而美国建国于1776年，但美国的央行——美联储1913年才诞生。所谓好事多磨，美联储这个此后主导世界金融秩序的庞然大物竟然“难产”了137年！这其实与美国的政治生态密不可分——独立战争时期，美国是由十三个殖民地联合起来组建的新国，可一开始这十三个州各怀鬼胎，很难完全联合。
为此乔治·华盛顿在游说的时候许诺，建国之后将会给予每个州极大的自主权，才最终促使十三个殖民州的联合。在这样一个联邦制国家，州政府享有很大的权力，《美国宪法》规定，美国的每一个州，都有它的司法权，也有部分的立法权，所以一个州基本上就相当于一个国家。在他们看来，成立中央银行就等于交出自己的“钱袋子”，各个州都担心联邦政府抢了自己的权和钱，因此成立中央银行举步维艰。
央银行在理论和实践上都不是一个新事物。瑞士于1668年就建立了中央银行，早于美国三个世纪；1694年英格兰银行成立，且成为接下来几十年、甚至几百年里世界上最有影响力的中央银行；法国银行成立的稍晚一点，建立于1800年……这时沉浸在独立战争喜悦中的美国却面临着巨大的财务问题：战争负债累累，政府没有征税权不得不向外国银行家借钱以维持生存，中央政府财政极度恶化。在这样的环境下，一个国家没有中央银行是难以想象的，美国亟须一家中央银行来帮助联邦政府管理财政、向政府提供贷款、方便税收支付、增加货币供应、支持公共信贷促进战后重建。
在美国第一任财政部长汉密尔顿的坚持下，美国国会批建美国第一银行，此后又批建了美国第二银行。但“小城镇居民”和华尔街之间的矛盾始终没有办法有效调节，小城镇居民（包括农民）担心央行会主要成为纽约和费城资金拥有阶层的工具，而不是代表全国人民利益，不会是一个国家的央行。所以美国第一银行和美国第二银行在各州的反对下，沦为全国性私人银行，不具备央行职能。而且由于国会只批准20年经营，两家银行各自存活了20年就关门了。
危机频现 箭在弦上
美国央行两次胎死腹中，此后联邦政府完全放弃了对银行业的监督和管理，将银行批准设立及监管的权力完全下放给州政府，美国金融更加放飞自我：1873年爆发了19世纪持续时间最长、打击最严重的一次危机，之后的1884年、1890年、1893年、1902年又先后发生了数次金融危机。银行挤兑倒闭，流动性严重不足，金融恐慌蔓延。用《美联储的诞生》作者洛温斯坦的话来说，这个国家似乎“倒退到了以物换物的阶段”。
1907年华尔街再次爆发银行业金融危机，更大的银行倒闭了，美国遭受巨大的损失，而同一时期的欧洲经济稳定，一派欣欣向荣，这时候部分美国人开始注意到美国所欠缺的东西——一个中央银行机制。
在这样一个机制下，中央银行能够动员储备，给予所有能够提供抵押的银行以贷款，在整个系统中充当最终借款人角色，帮助他们度过流动性危机；能够提供“弹性货币”，适时地减少和增加流通货币；能够监管金融市场，防止信托过度投机的发生。面对一次又一次的危机，美利坚人民认为必须有个人出来管管了。
于是金融危机结束之后，美国政界重启筹备央行的计划，在此后美联储成立过程中发挥重要作用的沃伯格、奥尔德里奇等人都曾考察欧洲各国央行。
在那个英镑所到之处唯英独尊的时代，美元还是个微不足道的小币种，但是这挡不住美国人民探索与发现的心。一趟欧洲游历和学习下来，聪明的美国人发现：法兰西央行就是一个能知晓法国胃的厨娘；德国央行就是请来的职业女管家，打理德国上上下下是井井有条；英国央行有一股着老寡妇贵族味道，要看情况叠加外交政策，有机会就玩个政治联姻啥的。
这一番观摩让美利坚清晰地认识到，即将出台的美联储必须是个美貌与智慧并存的女人还要嫁给美利坚，独立于政治，从而保持其有效性。于是乎，美国成了妻管严。这个美女到今天虽然是半老徐娘，但依然风韵犹存，弄得美元所到之处“寸草不生”，加息落地全球感冒……
妥协：极致的平衡
怎么建立一个强大的中央银行？按照当时欧洲主流的做法，中央银行应当是国有。但是，美国长期以来认为，如果让联邦政府掌握了中央银行，则政府的权力过大，将来会难以制约政府权力，形成万恶的专制政府，最终会让美国成为英国那样的专制政府。而这也是美国独立战争时所竭力避免的——成为英国那样的腐败专制国家。而如果建立一个私有的中央银行，人民会更加恐惧。
威尔逊在混乱中抓住了微妙的平衡，提出了一个天才的方案。他不止在华盛顿建立了一个央行，在全国12个联邦储备区创建了12所联邦储蓄银行，每个区都有一个联邦储蓄银行。同时将监督整个系统的管理董事会（联邦储备局）设在政治首都华盛顿，有意远离它真正接受指令的金融之都纽约，以进一步分散人民对纽约银行家的顾虑。这一结构的价值在于，创建一个央行，能够代表私营部门的利益，代表这个国家各区人民的利益。当美联储制定货币政策时，它将考虑全国各地联邦银行的意见。
（联邦储蓄银行分布图）
美国再次尝试建造美国金融定海神针的努力终于取得成功，1913年美国通过了《联邦储备法案》，威尔逊总统签字，正式宣告美联储成立（实际上1914年筹建完成）。公告指出美联储独立于政府和国会，负责实施央行职能，发行美元。政府则发行国债抵押给美联储换取美元。把政府比作工厂的话，相当于政府生产国债这种产品，卖给美联储换取美元维持开销。
值得一提的是，不同于世界上其他国家的银行，美联储并非国有。采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构。虽然位于华盛顿的联邦储备局是美国联邦政府的一部分，但12家联邦储备银行不属于联邦政府机构，而是非营利性私营组织，他们的股东大多是各储备区的会员银行。
这些会员银行每年仅可以拿到美联储6%的固定利息（有没有觉得这是天下最好的生意？只要大家还用美元，就真的是无风险！），但是一个好处就是，当金融危机发生时，美联储可以提供紧急贷款。但需要强调，联邦储备银行不同于一般的私营组织。联邦储备银行并不以营利为目的，而与联邦储备局一起承担美国中央银行的公共职能（官方是这么说的）。
就这样，中央银行的权力、它和私人金融机构的关系、国会监督的适当权限、银行的敌对情绪、以及农民、商人、制造商和金融家在许多不同领域的许多利益分歧……在各方妥协下极致的平衡！
（文章转自：摩羯财经）
